油纸伞的雨巷: 会德丰:到底有多便宜? $会德丰(00020)$ 股价:36.8市值:747亿元(港元,下同)pb:0.37 公司介绍: 会德丰主营投资物业、发…

会晤de Feng(00020)

股价:

市值:747亿元(香港元),以异样的方法)

pb:

公司绍介:
大丰次要使充满地产、开展地产、酒店、组织工作与传染:扩散、中名辞及文娱。旗下资产次要由三件结合。,九龙司小集团股份(00004)  、持股的会德丰地产(新加坡)股份有限性公司于是会德丰的地产事情。2015年度中心盈余106亿元,它源自九龙司63亿元。,会德丰地产40亿元,新加坡德丰相遇3亿元。

1、九龙司仓小集团
2015年度净资产3077亿元,营业盈余148亿元,中心盈余110亿元,股息股,。九龙司仓库栈的次要资产和盈余由使充满排队。,有些匣乌黑发亮的及教训、中名辞、文娱事情。

1)使充满地产是中心
使充满地产使用3100亿元,总资产的70%;营业盈余117亿元,占79%,中心盈余83亿元,占76%。使充满地产次要有两大中心资产:香港尾巴的骨肉部份城与世正方形的。
尾巴的骨肉部份城使用1723亿元,租金额支出98亿元,营业盈余78亿元,占使充满地产经纪盈余的67%;世正方形的意义541亿元,租金额支出27亿元,营业盈余23亿元,占使充满地产经纪盈余的20%。

况且,香港的使充满地产还包罗高峰脊梁骨。,估值280亿,包罗聂松珊路8号162000平方走,91000平方走1号,切尔西46000平方走切尔西 Cout43000平方米,42200平方走的山头77,红树莓亭13000平方走)和卡弗发展、会德丰大厦、九仓迅速办理正方形的、九龙司货栈、Peninsula East、油田联营。

主要的使充满地产租金额支出23亿元,营业盈余12亿元,估值581亿元(含170亿100毫),已吐艳的使充满地产包罗成都的IFS。、时报迅速办理报、上海德丰国际正方形的协会、大上海世正方形的,包罗长沙在内的现实性构筑、重庆、苏州的IFS及长沙时报迅速办理报。

尾巴的骨肉部份城


世正方形的:


2)地产功绩:次要在主要的,资产本利之和378亿元;包罗营利法人和营利法人,274亿元支出,营业盈余42亿元。158万平方米肯定2015,未肯定登记签到140万平方米。

3)酒店:马可波罗14酒店,格罗酒店,5(在4的开展)。2015亿元支出,数一百万猛然弓背跃起的营业盈余。

4)集装箱乌黑发亮的事情:资产本利之和172亿元,28亿元支出,营业盈余7亿元。

5)沟通、中名辞及文娱:35亿元支出,营业盈余1亿元,在位的九仓迅速办理数一百万猛然弓背跃起的营业盈余,亿元宽波段遗失有限性。

2、 会德丰地产(新加坡)股份有限性公司
2015年度新增资产净值30亿元,新币支出,40亿枚新币净得的,新亿元通常义卖意义,。

3、会德丰地产事情
开展香港地产是中心,2015年度净资产60亿元,中心盈余40亿元,现实性功绩次要包罗:One HarbourGate 、Kensington Hill、Island Residence、大致的澳、One 霍曼丁等,也相反地使充满地产包罗:香港de Feng大厦3-24楼、One Island South。

义卖的次要使担忧有以下两点:
1、现实性价钱大幅下跌。

去岁六月以后香港房价,价钱降临了13%摆布。,估计逼近义卖将持续下跌。,义卖恐怕使充满地产的价钱异样这样。。中心使充满地产次要是大百货商店和办公楼。,市场上的真实情况是街店的价钱有FA。,再,大百货商店和办公楼的价钱相当坚硬。,从上面的义卖买卖中可以看出:
1)恒大地产于2015年12月收买中国现实性。,招标125亿元,资产净值100亿元。

2)2016年一使驻扎发亮用桩支撑紧握瓜哇小集团的香港湾仔大新銀行金融中心,招标100亿元,资产净值95亿元。

3)2016年一两个使驻扎领展现实性基金纷纷做完多宗大百货商店发表,一亿元在使好卖清凉铁圈球场,3月31日估值人民币一百万元;云投通铁圈球场百万元大处理品,3月31日估值人民币一百万元;新民铁圈球场的使好卖,3月31日估值人民币一百万元;金鹰苑铁圈球场使好卖,3月31日估值人民币一百万元;宝天铁圈球场的使好卖,3月31日估值人民币一百万元;天马苑铁圈球场的使好卖,3月31日估值人民币一百万元。

2、租金额程度急剧降临。

使充满地产的次要素养是租金额大幅下跌。,大百货商店和办公楼仍贳,租金额增长急剧降临,竟至租金额倘若会在逼近降临,无法预测,走一步看一步,这亦使软化惠德通常估值的独身次要因素。。

竟至估值,简略的从上面两个角度看它倘若小气的:

估值1:九龙司小集团(00004) 目前义卖意义1415亿元,相当于大丰每股;会德丰地产(新加坡)股份有限性公司通常市值亿新币(约势均力敌的88亿港币),相当于大丰每股,总结相当于大丰每股。会德丰较两家分店对应持股折让近18%,况且,两家分店都是孤独经纪的。,还不包罗会德丰地产事情60多亿元的净资产。

估值2:97次亚洲金融危机:尾巴的骨肉部份城与世的资产评估,2000后跌幅超越2%,使充满地产守旧7折,Dafeng也在PB的向右。

@昔日诡计

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